基金经理的非理性跳槽
我国A股大牛市还在轰轰烈烈地延续,基金经理跳槽风却是愈演愈烈。据不完全统计,去年全年有三成经理离职,今年上半年基金经理离职就已多达163次,约占基金经理总数41%。基金业的标杆人物肖华、江晖等一个个抽身离去,奔向充满更多诱惑和挑战的私募基金。
在总结这股跳槽热现象时,市场人士普遍归之于两点:一是公募基金收入不高激励不足,付出与回报不成比例,而私募基金采用业绩提成、上不封顶的制度对有能力的基金经理诱惑力很大;二是监管力度的加强对基金经理投资行为形成了利益约束,而私募基金则相对自由宽松,个人发挥空间较大。以上两点分析固然合理,但笔者怀疑,基金经理的非理性跳槽是否与基金重仓股的非理性炒作有某种关联。
今年上半年,某媒体在4000多点时问及基金经理,若操作资金是自己的,目前点位还会投入股市吗?大多数基金经理均以沉默作答。而如今正是基金重仓的银行股、有色金属股、地产股等大象狂舞将股指一步步推上了6000点大关,工商银行、中国平安、中国石化等指标股对股指的贡献度高达80%以上,也就是说从4000点涨到6000点的过程中,如果投资者持有的不是指标股,很可能资金账户是只长膘不长肉,根本就赚不到钱。拿H股和含H股的A股作一比较,除了鞍钢股份、招商银行等比价合理外,大多数A股股价比H股溢价均超过了50%,中海油服、中国石化等更是高达150%。要知道H股是向世界资本完全开放的,难道内地的流动性过剩,就能创造A股泡沫不破的奇迹?
显然,基金经理在投资的过程中,没有把基金的资金安全放在首位,而是不自觉地成为了吹大泡沫的帮凶。因为有基金排名的现实压力,因为有业绩奖励的利益考量等,种种因素使得众多基金一起联手拉抬各自的重仓股,将市值尽可能做得更漂亮,以吸引投资者购买更多的基金。有了新资金的补充,股价可以炒得更高,泡沫可以吹得更大,这就像吸毒上瘾一样走上不归路,全然不顾牛市总要结束、泡沫难免破灭。
就此,基金经理跳槽就有了新的注解。泡沫吹大了,奖金拿到手了,完全可以一走了之,给继任者留下一地鸡毛又何妨。反正这一行业人才紧缺,只要自己的钱袋更鼓,何必在意身后股市的走熊乃至崩盘。
据说巴菲特已在不停地减持中石油H股,有好事者估算他至少已少赚20亿元,颇有股神不过如此之意。殊不知巴菲特始终把保住胜利果实和资金安全作为操作的第一要务,始终保持谨慎、理智和冷静,不随波逐流,并能在危险降临前脱离险境,使其能长久立于不败之地。叩问当今的中国基金业,是否也始终将广大投资者的资金安全放在首位,从基金经理跳槽热中,我们也许已得到了否定的回答。
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